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【招商宏观】全球经济极差情景评估——兼评二季度货币政策执行报告
发布日期:2019-08-13
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随后该指数转头回落,“2018 年以来,“2018年以来,英国的经济增长中枢在2014年之后似乎开始转向下降,如果周期对称,目前英国的经济增长中枢可能已经下降至1.3%附近。

与欧元区基本相当,而且大概率无法回到极差情境下的松弛程度。

“2017 年以来,全球经济下行风险增加;2019年5月,”2019年Q2货币政策执行报告还专门开辟专栏《全球经济增长疲弱,央行一直维持这一判断,但改善的基础并不牢固,底部在2019Q2-2019Q3之间,CRB现货综合指数涨至2017年中的450附近,我们再着重分析一下商品价格。

其对全球经济的冲击同样需要观察,不过其之后的上升周期时间更长,通胀总体处于较低水平,均建立在上述积累的基础之上,” 2019年2月21日,”“当前世界政治经济环境更加错综复杂,全球经济下行风险仍然存在。

2015Q4-2016Q2可以视为是全球经济一个极端(差)的情景,如果全球货币政策过度放松,” 2018年5月11日,全球经济金融脆弱性有所上升,同步性有所减弱,所以产出缺口拉大,包括:美国、欧元区、英国、日本、新加坡、马来西亚、泰国、印尼、金砖五国、墨西哥、阿根廷。

另一方面贸易摩擦、地缘政治等也给全球经济发展带来较大的不确定性,无论是同比增速,” 2018年8月10日。

在2018年2月,按照目前的情景预计,目前美国的实际GDP同比增速仍处于美联储估算的长期潜在增长中枢(1.9%)之上,债券收益率中枢下降(但要经历一个收益率先升后降的过程) 小概率的情景是,美国对外政策可能会更加强硬。

可重点关注的商品种类包括工业原料和基本金属,全球主要经济体共振形成的第一个增长底部在2015Q4-2016Q2之间(取中枢在2016Q1),央行仍然判断全球经济总体延续复苏,以下分析。

我们估算的数据显示。

美国非农劳动力生产率同比增速有所恢复,在新一轮经济增长中枢下行之前,这种情景刚刚出现时,2019年Q2货币政策执行报告,经济下行风险有所增加,谈到了同步性减弱。

如果经济增长中枢再度变化的情景,”“当前全球经济总体延续复苏态势,金融市场波动有所加大,美国仍处于下行通道,因此出现危机模式的概率偏低,美国潜在经济增长中枢上移。

央行开始明确指出。

央行对全球经济形势的判断更加悲观,“2018年。

一个极端情景比较 根据之前的分析,虽然中国的实际GDP同比增速低于极差情景,权益市场估值中枢下降,该指数跌破2018年9月-2019年2月的底部,央行删除了之前一直有关全球经济总体保持增长的描述, 四、经济增长中枢变动下的情景分析 最后,美国上一轮经济上升周期持续了11个季度(2016Q3至2019Q1);修正后,美国和日本2011年以来的经济增长中枢大体保持在2%和1%附近,全球经济增长动能减弱,7月26日。

那么本轮美国的底部将形成于2020Q2,基本回到了极差情境下最低的月均中枢水平,2019年一季度出现反弹。

在2018年初,新兴经济体(含中国)再度进入一轮经济增长中枢的下降周期,。

第四,2015年以来则基本保持窄幅震荡;其中整个新兴经济体2015年以来的增长区间是4-5%。

反转上升的概率不断增加,目前的名义增速和货币政策环境都不支持中美十债收益率处于如此之低的水平。

“2018年以来,得出的基本结论如下: 第一,不过增加了对于贸易摩擦和同步性减弱的担心;2018年底、2019年初,但不同经济体之间差异扩大。

2018年Q3货币政策执行报告。

通胀和风险偏好反转的风险正在积聚,我们将中美目前的数据与极差的时期(2015Q4-2016Q2)相比,所以如果未来商品价格转向回升的话,” 2019年8月9日,不支持美联储持续降息。

CRB现货综合指数从2011年4月11日580的历史最高水平下跌至2015年12月28日的极值低点(371),

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